مي‌كنيم پيدا كه بازاري سرمايه
جهان 2002
مي‌زند جا در همچنان آمريكا اقتصاد
اقتصاددان نگاه
مي‌كنيم پيدا كه بازاري سرمايه
كدخدايي حسين دكتر
بانك و پول
محدود بسيار شكلي به همواره دارد قدمت ما كشور در دهه حدود 4 كه سرمايه بازار بحث
ندارد وجود سرمايه‌گذاري متنوع انواع ما كشور اقتصاد در كه چرا كرده عمل كم‌رنگ و
.است شده بسته پولي سرمايه‌هاي دارندگان روي به سرمايه‌گذاري مسيرهاي از بسياري و
دارندگان براي مناسب مامني و عطف نقطه سرمايه بازار كه دارند اذعان حال عين در
كه شركت‌هايي سرمايه‌هاي نشستن بار به.مي‌شود محسوب بزرگ و كوچك پولي سرمايه‌هاي
ارزش كه شرايطي در اكنون و كردند فعاليت به شروع توماني دلار 7 با انقلاب از قبل
مي‌دهند نشان را سهام قيمت در صددرصد بالاي بازده خود حد پايين‌ترين در ملي پول
جاي سرمايه بازار كه است مسئله اين نشان‌دهنده و داشته سرمايه بازار اهميت از حاكي
حد چه تا ما كه دارد بستگي مسئله اين به رشد اين تحقق طرفي ازدارد بسياري رشد
سال از.ببريم بين از را بازار تزلزل زمينه‌هاي مطمئن ، و محكم قوانين با بتوانيم
تغييري بورس اوليه قوانين دهه 60 پايان تا بوده بورس قانون تصويب زمان كه 1346
سوم برنامه قانون يا مشاركت اوراق قانون جمله از قانون چند جز به البته است نداشته
مطرح آنها در بازار توسعه و نظارتي جنبه بيشتر كه دستورالعمل و آيين‌نامه چند و
نياز بازار اين و نگرفته صورت بورس قانون تغيير زمينه در ديگري اساسي اقدام بوده
به سال 76 از) اخير ساله چند در كه عمده و موازي كار دو البته.دارد اساسي تحول به
كه بوده سرمايه بازار قانون پيش‌نويس يكي شد انجام بازار اين با رابطه در (بعد
است بهادار اوراق بازار لايحه اقدام ، دومين و گرفت انجام مجلس پژوهش‌هاي مركز توسط
قانون به بخشيدن سرعت جهت در تنها اقدام اين كه يافته تدوين پژوهشگر گروهي توسط كه
.است گرفته صورت بهادار ، اوراق بازار
موضوع به گسترده‌تر و جامع‌تر نگاهي سرمايه ، بازار جامع قانون پيش‌نويس البته
ايجاد ضرورت.است داده قرار نظر مد را بازار اين فعاليت مختلف زمينه‌هاي و داشته
رفتن بالا و بازار اين شدن گسترده با كه مي‌شود احساس جهت اين از بازاري چنين
ورود يا شويي پول قبيل از مسائلي و يافته افزايش آن حساسيت سرمايه‌گذاران تعداد
و تعيين‌كننده عوامل عنوان به پيش از بيش بازار اين به خارجي سرمايه‌گذاران
سود درصد حدود 17 سال 1380 در بانكي سيستم مثال عنوان به.است شده مطرح تاثيرگذار
حدود 44 چيزي سرمايه بازار بازده ميانگين كه حالي در كرد پرداخت سپرده‌گذاران به
حدود 3 چيزي بازار سود ميانگين كه است اين از حاكي مسئله اين و خورد رقم درصد
درصد حدود 30 چيزي ميانگين به‌طور بهادار اوراق بازار.است بوده بانكي سود برابر
.مي‌دهد نشان سود
باعث مطلوب نسبتا بازدهي با سرمايه‌گذاري عطف نقطه عنوان به بازار اين اهميت
به كه مسئله‌اي.شود سرازير سمت اين به سرگردان پول‌هاي و نقدينگي سيل كه مي‌شود
در اساسي اشكال يك به‌عنوان مركزي بانك كافي استقلال عدم جمله از مختلف دلايل
تومان ميليارد هزار كنترل 30 به قادر ما كشور اكنون و شده مطرح كشور اقتصاد
.مي‌شود ناشي پديده اين از نيز اقتصاد در موجود نوسان تلاطم نيست سرگردان نقدينگي
اتفاق مسكن بازار در سال 81 ماهه دو و سال 80 اواخر كه نوساناتي مثال عنوان به
نقدينگي كه حالي در بنابراين.بود مهار بدون و نشده كنترل نقدينگي از ناشي افتاد
.دهد قرار خود تاثير تحت را اقتصاد شديدا مي‌تواند موجود
نقدينگي از ناشي مشكلات مي‌تواند نيز سرمايه بازار مانند گسترده و قوي بازار يك
طلا قيمت شده ، ثابت ارز نرخ كه شرايطي در بهويژهبرساند حداقل به و داده كاهش را
سرمايه‌هاي دارندگان براي نمي‌تواند و است بازده كم توليد داشته ، محدودي نوسانات
سرمايه ، بازار شرايطي چنين تحت.شود محسوب سرمايه‌شان رشد براي مناسبي زمينه پولي
ميان اين در كه مي‌شوند محسوب سرمايه‌گذاري براي موازي بازاري ساز و ساخت و مسكن
در بورس بازار كه چرا شود مطرح دائمي بازار يك به‌عنوان نمي‌تواند مسكن بازار
بود خواهد اتكا قابل مجموعه يك اقتصادي توسعه پايگاه و نقدينگي جلب جهت از آينده
بازار به معطوف دهه 70 اوايل از اقتصادي كارگزاران و مسئولين نگاه دليل همين به
.است شده سرمايه
انجام گذشته در كه آنچه مشابه سرمايه‌گذاري‌هايي امكان فعلي شرايط در طرفي از
و كالاها خريد صورت به تورمي سير يك از استفاده واقع در و رسيده حداقل به مي‌شد
فضا اين در و ندارد چنداني استفاده قيمت ، رشد منظور به آنها نگهداري و اجناس
انواع نعمت از ما اينكه ضمن.مي‌رسد نظر به عاقلانه بسيار سهام برگ چند مبادله
يك بازار اين كه گفت مي‌توان و هستيم محروم بازار اين در دادوستد قابل ابزارهاي
جمله از اوراق ده‌ها ميان از تهران بهادار اوراق بورس در يعني است تك‌محصولي بازار
سهام اوراق تنها ديگر متنوع اشكال و مشتقه اوراق عادي ، سهام ممتاز ، سهام اوراق
.مي‌شود دادوستد و داشته قرار دسترس در عادي
دارد بستگي زيربنايي تحولات به سرمايه بازار رشد
و داده جاي خود در بيشتري سهامداران تعداد كه شكلي به بازار اين توسعه بي‌شك
اقتصاد بنيادي و زيربنايي تحولات به شود شامل وسيع‌تري سطح در را عمومي استقبال
به دولتي ساختار يك از اقتصاد ساختار تغيير تحولات ، اين از يكي.دارد بستگي ايران
دولت تصدي در كشور اقتصاد درصد هم‌اكنون 80 به‌عبارتي.است خصوصي مستحكم ساختار
اگر.دارد خصوصي بخش به دولتي مجموعه از ناچيزي بخش واگذاري از حكايت آمارها و است
به‌طور خصوصي‌سازي انجام ، دست در قانوني تغييرات و سرمايه بازار رشد موازات به
چندان بازار ، توسعه افق نيز پيشرفته قانون وجود با حتي درنيايد اجرا به گسترده
بخش در مختلف فعاليت‌هاي ايجاد با بازار گسترش كه چرا.بود نخواهد اميدواركننده
اقتصاد كنوني ساختار دليل همين به و دارد نزديك رابطه‌اي توليد ، و توسعه و خصوصي
.مي‌شود محسوب سرمايه بازار رشد براي بزرگ مانعي عمل در
است انحصاراتي و رانت‌ها وجود شده توجه آن به هم سوم برنامه در كه ديگر پديده‌اي
نخواهد جايي به راه نيز سرمايه بازار پيشرفته قانون حتي زمينه اين در تحول بدون كه
.برد
تخصيص اول شرط.دارد بستگي نيز ديگر عمده شرط سه به بازار اين در اساسي تحول
نحوي به ممكن شكل بهترين به سرمايه و مالي منابع گرفتن اختيار در يعني منابع بهينه
.باشد داشته همراه به اقتصادي فعاليت‌هاي در را بازده بيشترين كه
به را امكان اين بايد يعني مي‌شود مربوط بازار عملياتي قابليت‌هاي به دوم شرط
در را تسهيلات و امكانات شرايط ، كنترل‌ترين قابل و ساده‌ترين در كه بدهيم بازار
طي و اينترنت شبكه طريق از جهاني فعال و زنده بورس‌هاي در هم‌اكنون.بگيرند اختيار
بازاري ايجاد براي شرط سومين.مي‌شود خريداري سهام بورس ، دلال و كارگزار با تماس
مشاهده و دسترسي قابل شفاف به‌طور تحولات كليه كه است حدي در اطلاعاتي گسترش پويا
شاخص سريع رشد يا شاخص افت و قيمت‌ها سريع كاهش دچار كه ضعيف بورس‌هاي.باشد
و كافي اطلاعات نبود صورت در كه چرا.مي‌شود ناشي اطلاعاتي شفافيت نبود از مي‌شوند
و غيرواقعي فضايي و شده دستكاري قيمت‌ها بازار بر نادرست اطلاعات و شايعات وجود
از برخي سوداگري و سفته‌بازي صورت در وضعيت اين كه مي‌شود حاكم بورس بر كاذب
.مي‌شود بازار در حبابگونه قيمت‌هاي ايجاد به منجر و يافته شدت بازار فعالان
حداقل نيز تهران بورس در و داده رخ جهاني بازارهاي در بارها وضعيتي چنين البته
شديدا را ايران اقتصاد نفت ، بازار ركود كه زماني و دهه 70 اواسط يعني يك‌بار
يك‌سوم به از 2200 و 76 سال 1375 در شاخص كه به‌طوري افتاد ، اتفاق بود ساخته متاثر
بازار به‌ويژه ما كشور اقتصادي بازارهاي كه گفت مي‌توان ترتيب اين به.يافت تنزل
اقتصادي ما اقتصاد كه چرا دارد بلافصل و نزديك رابطه‌اي نفت قيمت روند با بورس
.است متصل نفت به كشور اين در اقتصادي فعاليت‌هاي و صنايع حيات رگ و است نفتي
تاثير بورس بازار جمله از اقتصادي اجزاي تمام روي نفت قيمت نوسانات بنابراين
.مي‌گذارد
و كوچك سرمايه‌هاي دارندگان از بسياري سرمايه بازار گفت مي‌توان ارزيابي يك در
زيرساخت‌هاي و قوانين بايستي ميان اين در ولي است كرده اميدوار خود به را بزرگ
تفكيك پول بازار از سرمايه بازار بايستي طرفي از.كند اساسي تغييرات نيز اقتصادي
بازار نيز و بانكي فعاليت‌هاي يعني فعاليت‌ها اين دوي هر بر مركزي بانك كه چرا شود
برابر چند بر بالغ ديگري در و درصد يكي 17 در سود نرخ كه دارد نظارت و تسلط بورس
جلوه پراهميت پيش از بيش را آن استقلال و بازار دو تفكيك ضرورت ناهمگوني ، اين.است
.مي‌دهد
.است نويسنده با شقاقي سحر همكارمان گفت‌وگوي حاصل مطلب اين
جهان 2002
تركيه اقتصادي وضعيت پيش‌بيني
رضايي‌نصير غلامرضا
اين به دوم جهاني جنگ از خود مالي بحران بدترين گذراندن از پس بايد تركيه قاعدتا
دارد آن از حكايت پيش‌رو چشم‌اندازهاي اما.باشد اقتصادي بهبودي و رونق شاهد طرف ،
بسيار اهميتي چنين با منطقه‌اي براي امر اين.شود بدتر اوضاع است ممكن كه
.است هشداردهنده
بزرگي نوظهور بازار است ، خاورميانه و مركزي آسياي اروپا ، بين ارتباطي پل تركيه
.است ناتو عضو مسلمان كشور تنها و مي‌شود محسوب
ادامه گرفتاري از رفت برون براي خود تلاش به همچنان سال 2002 در كشور اين اقتصاد
تركيه ، صادرات بازار بزرگ‌ترين اروپا ، اتحاديه در بطئي و كند بهبود.داد خواهد
تورم مهار براي كشور مركزي بانكبود نخواهد كافي اقتصادي رشد گرداندن باز براي
سياست‌ها اين از كشوري هيچ تاكنون اما.كرد خواهد اتخاذ را ضدتورمي سياست‌هاي مزمن
تعداد.است نكرده استفاده است ، آن دچار تركيه كه سطحي در تورم آوردن پايين براي
كشور اين در و بزنند دريا به دل دارد احتمال شجاع سرمايه‌گذاران از محدودي
سود توانست نخواهد تركيه اينكه ترس از سرمايه‌گذاران اكثر اما.كنند سرمايه‌گذاري
.داشت خواهند نگاه دور كشور اين از را خود كند ، رابازپرداخت قبلي سرمايه‌گذاران
پا و كند نرم پنجه و دست مشكلات با سال 2001 در توانست سه‌گانه ائتلافي دولت حداقل
سه هر.نباشد خوش‌اقبال قدر اين سال 2002 در كه نيست بعيد امابماند باقي جا بر
به گيرد ، انجام زودرس انتخابات اگر كه آگاهند خوبي به ائتلاف دولت تشكيل‌دهنده حزب
خواهد باعث كشور كنوني رهبري مورد در توهم‌ها ريختن فرو.خورد خواهند شكست سختي
برگزاري براي كرد خواهند سعي نيز رقبا و بياورند روي آنها رقباي به مردم كه شد
.شوند پيروز كه اميدوارند و بياورند فشار جديد انتخابات
بر شديدا تركيه دولتمردان.بكشد جلو را انتخابات برگزاري است ممكن حساسي مسئله هر
دادگاه از كه كردستان كارگران حزب اعدام به محكوم رهبر اوجالان ، عبدالله اعلام سر
به دادگاه اين اگر.دارند اختلاف يكديگر با است ، كرده فرجام تقاضاي اروپا بشر حقوق
اروپا اتحاديه با تركيه روابط كند ، سرپيچي آن راي از تركيه و دهد راي اوجالان نفع
بررسي را قبرس شده تكه دو جزيره عضويت مسئله اروپا اتحاديه همچنين.ديد خواهد لطمه
.كرد خواهد
از و بپذيرد عضويت به را قبرس يوناني‌نشين بخش فقط بگيرد تصميم اروپا اتحاديه اگر
.خواهدشد تيره بيشتر اروپا اتحاديه و تركيه روابط كند ، امتناع ترك‌نشين بخش پذيرفتن
نگران بلكه غرب مالي تامين نهادهاي فقط نه نگران بايد تركيه سال 2002 در
.باشد هم خودش سياستمداران
مي‌زند جا در همچنان آمريكا اقتصاد
كلان اقتصاد
اقتصادي رشد جزيي ، ركود":مي‌گويد آمريكا در شيكاگو مركزي بانك رئيس موسكو ، مايكل
ايالات اقتصاد كه است اين حقيقت ".داشت پي‌خواهد در را آغازين ماه‌هاي در جزيي
و آمار هستند ، سبز همگي آمريكا ، اقتصادي شاخص‌هاي.است پارادوكس‌ها از مملو متحده
همچنان اما مي‌كنند ، حكايت اقتصادي رشد از مي‌شود ، منتشر هفته به هفته كه ارقامي
.دارد وجود اقتصادي ، رشد سرگيري از روند استحكام و تداوم درباره ترديدها
ماهه سه در آمريكا اقتصادي رشد نرخ گذشته ، هفته در شده منتشر گزارش‌هاي براساس
ماه يك در شده اعلام رقم به نسبت البته رقم اين.است بوده درصد امسال ، 6/5 نخست
محسوب گذشته سال دو طي اقتصادي رشد بيشترين همچنان اما است ، كمتر (درصد /5) قبل
.مي‌شود
درآمد و بوده ضعيف اول ماهه سه در تورم ;است كننده دلگرم نيز ديگر شاخص‌هاي
داشته رشد درصد ماليات‌ها ، 6/14 كاهش از پس ويژه به و زماني دوره اين در خانوارها
كاهش از بعد كه (درصد /0) است داشته افزايش اندكي نيز شركت‌ها سود ميزان حتي ;است
.مي‌نمايد اميدواركننده سال 2001 ، اواخر درصدي 10
وزارت.نيست مطرح ديگر آمريكا ، در اقتصادي فعاليت سقوط از ترس كه است اين واقعيت
از بيش دوام با كالاهاي براي تقاضا ميزان كه است كرده اعلام كشور اين بازرگاني
و خودرو مثل محصولاتي خريد.است داشته رشد درصد آوريل 1/1 ماه در و بوده انتظارات
نو خانه‌هاي خريد حتي و شده اعلام افزايش اين علت انفورماتيك و الكترونيك تجهيزات
مصرف‌كننده تحسين قابل مقاومت و استحكام.است كرده رشد درصد آوريل 1 ماه در
خودش سطح پايين‌ترين در كه فدرال خزانه‌داري سوي از بهره نرخ‌هاي كاهش آمريكايي ،
به را سال 2001 ركود دولتي ، بودجه تخصيص افزايش و دارد قرار اخير سال چهل طول در
لطف به همزماناست كرده تبديل آمريكا اقتصاد تاريخ ركودهاي كم‌آسيبترين از يكي
ماهه سه در اقتصادي فعاليت سرگيري از فدرال ، دولت كمك همچنين و شركت‌ها ذخاير كاهش
درصد زماني 3/18 دوره اين در دفاعي هزينه‌هاي.است بوده توجه قابل سال 2002 ، نخست
بگويم بايد هزينه‌ها ، اين فوق‌العاده افزايش ميزان درك براي.است يافته افزايش
.است مقايسه قابل سال 1967 در ويتنام جنگ هزينه‌هاي با فقط شده ياد دفاعي هزينه‌هاي
رقم 6/104 به متحده ايالات طرف ، اين به سال 1998 از بار اولين براي آوريل ، ماه در
ارشد اقتصاددان سيدرس ، ديويدرسيد ماه دوازده طول در بودجه كسري دلار ميليارد
اما گذاشته‌ايم ، پشت‌سر را ركود كه نيست ترديدي":مي‌گويد آمريكا مسكن موسسه
وجود آينده ماه‌هاي در اقتصادي رشد سرگيري از قوت درباره جدي ترديدهايي همچنان
رشد برقراري براي":دارد عقيده نيز آمريكا ، بازرگاني وزير دان‌اوانز ، ".دارد
علل كه است اين واقعيت".داريم دادن انجام براي زيادي كار هنوز پايدار ، اقتصادي
در شده ايجاد مالي حباب با مرتبط سرمايه‌گذاري مازاد بحران) اقتصادي ركود ريشه‌اي
بازدهي كه شركت‌ها اين سنگين بدهي و شركت‌ها توليد ظرفيت مازاد اقتصادنوين ، بخش
كه همچنان مشكلات ، اين بر قطعي غلبه براي.است باقي همچنان ،(مي‌داد كاهش را آنها
قطعي پاسخ.است اجتنابناپذير كاملا زمان صرف شده ، ديده بحران گذشته دوره‌هاي در
بايد بلكه (مي‌كند مصرف همچنان مصرف‌كننده كه) تقاضا بخش در نه نيز ، مشكلات اين به
.شود جست‌وجو (شركت‌ها) عرضه بخش در
آمريكا در بيكاري افزايش
(سودآوري و ابعاد لحاظ به) آمريكا نخست شركت نخست 1146 ماهه سه كارنامه به كه وقتي
دلاري ميليارد زيان 2/3 و ضرر مي‌اندازيم ، نگاهي حاضرند ، هم وال‌استريت در كه
.است بوده بي‌سابقه گذشته ساله ده طول در اتفاق اين مي‌كند ، جلبنظر آنها
به سال 2001 در و نهاده كاهش به رو سال 1997 از آمريكايي شركت‌هاي بازدهي ميزان
كاهش درصد سرمايه‌گذاري 2/8 ميزان نيز مارس 2002 تا ژانويه از.شد منتهي حتمي سقوط
شاخص مهم‌تر ، همه از.است سرمايه‌گذاري كاهش پي‌درپي ماهه سه پنجمين اين كه داشته
نرخ:است رسيده سال 1994 از خود سطح بالاترين به امسال آوريل ماه در كه است بيكاري
پيش‌بيني تحليل‌گران و شده گزارش درصد ماه 6 اين در آمريكا فعال جمعيت بيكاري
.يابد افزايش درصد به 5/6 متحده ايالات بيكاري نرخ تابستان فصل تا مي‌كنند
از نيابد ، بهبود بازدهي‌شان كه وقتي تا شركت‌ها اقتصادي ، تحليل‌گران عقيده به
و مي‌دهد ارزش كاهش پيوسته نيز دلار ميان ، اين درميكنند امتناع جديد استخدام
به (ماه اين 21) سپتامبر ماه در داوجونز شاخص.ندارد مساعدي اوضاع هم وال‌استريت
شاخص زمان آن از.است داشته رشد درصد بعدي 20 ماه سه در و رسيد خود سطح كم‌ترين
وضعيت":مي‌گويد اقتصاددان ، مه‌ير ، كارين.است نداشته چنداني پيشرفت وال‌استريت
توجه با ".بست اميد اقتصادي رشد جدي سرگيري از به بتوان كه نيست گونه‌اي به بازار
واقعي سطح از بيش بازار در آنها سهام نرخ آمريكايي ، شركت‌هاي ضعيف بازدهي به
.است شده ارزيابي
چيزدان همه عالم واقع در و آمريكا فدرال خزانه‌داري رئيس گرينسپن ، آلن كه همچنان
تصور قابل سرمايه‌گذاري سرگيري از بدون پايدار رشد":است گفته كشور اين اقتصاد
آمريكا در پايدار اقتصادي رشد دارند عقيده كه اقتصاددان‌هايي شمار امروز ;"نيست
.است شده گذشته از بيشتر مي‌افتد ، اتفاق سال 2003 در فقط
اقتصاددان نگاه
اروپا مالي ايجادالگوي ضرورت
* آلفاندري ادمون
مي‌شوند يادآور امسال مارس و 16 تاريخ‌هاي 15 در اروپا شوراي جلسه از حاصله نتايج
و شركت‌ها به مي‌تواند "كارآمد و يكپارچه اروپايي سرمايه بازار يك" تنها كه
.است مقبول كاملا نظري اين.ببرند يورو از را بهره بيشترين دهد اجازه مصرف‌كنندگان
و اقتصادي معادلات به توجه با است ، كند خيلي مالي اروپاي سوي به حركت حال ، اين با
ضروري مالي اروپايي الگوي سوي به حركت شيوه و آهنگ سريع تغيير موجود ، اجتماعي
.مي‌نمايد
و شده ملموس واقعيت يك اروپايي شهروند ميليون براي 300 امسال ژانويه آغاز از يورو
شاهد روزمره‌شان زندگي در عيني طور به را بي‌سابقه‌اي پولي اتحاد اروپايي‌ها
جمعيتي زندگي مقدرات يكپارچه‌سازي جلوه اصلي‌ترين پولي ، اتحاد فرايند.بوده‌اند
امروز.كرده‌اند حركت هماهنگي جهت در بي‌وقفه طرف ، اين به سال 1945 از كه است
.شود تقويت اروپايي پول قوي ، مالي و اقتصادي پايه يك ايجاد با كه است اين وظيفه
در جدي ساختاري اصلاحات كه مي‌كند ايجاب يورو كامل موفقيت كه است اين واقعيت
يوروي" هدف به رسيدن براي همچنين پذيرد ، صورت كار و سرمايه خدمات ، كالاها ، بازار
سوي از سختگيرانه (مالياتي و بودجه‌اي انضباط يعني) مالي انضباط يك بايد "موفق
.شود برقرار يورو منطقه عضو كشورهاي
مالي و بانكي خدمات واحد بازار يك برقراري طريق از يورو تقويت حال ، عين در اما
سپرده‌گذاران و مصرف‌كنندگان كارفرمايان ، مشروع انتظارات به بايد كه مي‌شود تامين
عنوان به يورو منطقه در پيش از بيش دارند ميل اقتصادي عاملان اين زيرا.دهد پاسخ
پا و دست موانع با آنكه بدون باشند ، فعال بومي و داخلي واقعا اقتصادي فضاي يك
قوانين چارچوب در كه يكپارچه و منسجم مالي بازار يك.شوند مواجه قانوني و فني گير
بخش در ويژه به رقابت تقويت نوآوري ، افزايش باعث مي‌تواند باشد ، شده ايجاد مشترك
بهتري شرايط همچنين بزرگ بازار اين.شود واسطه‌گري هزينه‌هاي كاهش و بانكي خدمات
اين.مي‌كند ايجاد سرمايه‌گذاري و مالي تامين زمينه‌هاي در اقتصادي عاملان براي را
بازار كردن پوياتر با و شد خواهد سرمايه‌ها بهره‌وري افزايش باعث همچنين بازار
بزرگ بازار اين نهايت درداد خواهد سوق سرمايه‌گذاري سوي به را سپرده‌ها سهام ،
افزايش طريق از مهم اين كه كند كمك اروپا اتحاديه در عمومي رفاه بهبود به مي‌تواند
اقتصادي مقامات.مي‌گردد محقق قاره در اشتغال سطح و اقتصادي رشد پتانسيل كلي
ضرورت‌هاي و موجود وضعيت درك به يورو ، منطقه پولي مقامات با همگام اروپا ، اتحاديه
برنامه اروپا كميسيون واحد ، پول استقرار با همزمان.آمده‌اند نايل پيش‌آمده
سال تا بايد تئوريك لحاظ به كه داده قرار كار دستور در را مالي قوانين هماهنگ‌سازي
تضمين‌ها ، ) ديگر زمينه‌هاي در نظر تبادل و بحث اكنون هم.برسد نتيجه به 2005
شركت ورشكستگي.است جريان در اروپا شوراي و پارلمان بين (...حسابرسي هنجارهاي
يادآور ما به سپتامبر حوادث 11 از بعد پولشويي با مبارزه روزافزون الزامات و انرون
سياسي مسئولان.است ضروري امري مالي عرصه‌هاي در كامل شفافيت برقراري كه مي‌شوند
اين در.بگيرند عبرت درس اتفاقات اين از وقت اسرع در بايد بازار مقامات و اروپا
الگوهاي روي از برداشتن كپي كه باشيم داشته توجه نكته اين به بايد ويژه به زمينه
ياد ضعف‌هاي ;باشد راهگشا نمي‌تواند داده ، بروز را واقعي ضعف‌هايي كه آمريكا مالي
كه است ضروري و لازم.است كرده بروز شفافيت و مالي مهندسي عرصه‌هاي در بالاخص شده
;شود برقرار همگي تنبيهات و مشترك قواعد براساس يافته سازمان مالي بازار يك سرعت
در.شود بحران دچار يورو مجموعه زودي به است ممكن مسير ، اين در سريع حركت بدون
حسابرسي هنجارهاي برقراري مي‌شود ، مربوط شده ياد مالي بازار سازماندهي به آنچه
اطلاعات جريان بازخريدها ، - ادغام‌ها تسهيل براي شركت‌ها ، مديريت قواعد و مشترك
ايجاد.گيرد قرار كار دستور در بايد سرمايه‌ها از مطلوب محافظت و بازارها در همگن
و سهام به مربوط حقوق شركت‌ها ، حقوقي وضعيت) شركت‌ها براي اروپايي مشترك قانون
فضاي در شركت‌ها مطلوب استقرار (..ورشكستگي حقوق ادغام‌ها ، قرضه ، اوراق بازار
مقابل در واكنش‌گري كمبود از اروپا فعلي مالي سيستممينمايد تسهيل را اروپايي
كندي سيستم ، اين فعلي عمده ضعف.مي‌برد رنج بين‌المللي و تكنولوژيك تحولات و قواعد
سريع برقراري.مي‌اندازد تعويق به را آن روزآمدسازي كه است آن داخلي خصوصي فرايند
اين.است ضروري كاملا يورو ، منطقه متن در فرامرزي عمليات براي حقوقي چارچوب يك
و مناسب تضمين‌هاي و باشد همگان براي دسترسي قابل و ساده روشن ، بايد حقوقي چارچوب
سيستم يك برقراري جهت در همگرايي همچنينكند اعطا بازار عاملان همه به يكساني
به مهم اين.گيرد قرار كار دستور در بايد مالي عمليات همگن‌سازي براي اروپايي
قاعده يك براساس و سيال فضاي يك در مي‌دهد اجازه اروپا اتحاديه در سرمايه‌گذاران
و بانكي نهادهاي بين همكاري هدف ، اين به دستيابي برايكنند فعاليت مشترك بازي
جامعه سطح در فعلي پيمان‌هاي محدود دايره از بايد منظور ، اين براي.است ضروري مالي
مقدماتي كنوانسيون.كرد منعقد را جديدي پيمان مقتضي صورت در و شد خارج اروپا
شد ، خواهد تشكيل ژيسكاردستن والري رياست تحت كه سال 2004 ، دول بين كنفرانس
.باشد مالي مديريت اروپايي الگوي ايجاد براي واقعي فرصتي مي‌تواند
:پي‌نوشت
فرانسه سابق اقتصاد وزير *
|
