رونق از را بورس ناپايدار سود
انداخت
تحولات و پيشينيه به نگاهي ايران ، بهادار اوراق بورس
(بخش واپسين)
است ، گذشته سال تا 40 به 30 مربوط بورس در موجود قوانين
كه شود تدوين گونه‌اي به بايد قوانين اين كه حالي در
و موجود تورم نرخ به توجه با را سهامداران انتظارات
كند توجيه بازار اين در سوددهي
بازار وارد سال 75 اوايل از دوستان از تن چند اتفاق به
همين به و نداشتم نقد پول به نيازي موقع آن تا.شديم سهام
براي كه اكنون اما داشتم نگه بورس در را خود سهام دليل
سهام فروش با كه مي‌بينم دارم ، پول به نياز خانه خريد
كه مبلغي اصل از درصد حدود 40 توجهي قابل بسيار درصد خود
بايد نيز اكنون.داده‌ام ضرر بودم كرده سرمايه‌گذاري
.بفروشم را خود سهام تا باشم ، خريدار منتظر
كرده مراجعه بورس به خود سهام فروش براي كه كريمي خانم
تهران بورس در سرمايه‌گذاري كه مي‌دانستم اگر:گويد مي
تا مي‌گذاشتم سپرده بانك در را خود پول دارد ضرر قدر اين
با.نرود باد به سرمايه‌ام اصل هم و ببرم اندكي سود هم
اوراق بورس در سرمايه‌گذاري به قادر هرگز تلخ ، تجربه اين
.بود نخواهم بهادار
كارگزاران:مي‌گويد سهامداران از يكي نيز حسيني آقاي
برخورد خود مشتريان با دلسوز و متعهدانه بورس‌خيلي
دارند كه اطلاعاتي به باتوجه كارگزاران.نمي‌كنند
همان فقط و نمي‌كنند راهنمايي را فروشندگان يا خريداران
اگر حتي مي‌كنند خريداري مي‌گويد ، خريد متقاضي كه سهامي
.است ضررده بدانند
خرده سهامداران براي هم آن موجود اطلاعات با:مي‌گويد وي
داشت معاملات روند از نمي‌توان درستي و دقيق ارزيابي پا
.است تهران بورس عمده ضعف‌هاي جمله از اين و
مي‌كند معرفي اقتصادي كارشناس را خود كه سهام خريدار يك
و نشود متحول تهران بورس فعاليت روند اگر:مي‌گويد نيز
اخير سال دو يكي ، در سهام خريداران اغلب كه بازياني
.شد خواهد راكد بورس در سهام معاملات بزودي ديده‌اند ،
واگذاري و خصوصي‌سازي سياست به دولت چقدر هر:مي‌گويد وي
بهتر هست كه اين از وضعيت باشد پاي‌بند دولتي واحدهاي
كه است اين كرد فراموش نبايد نكته‌اي‌كه اما.شد خواهد
جذب به نياز نقدينگي كمبود به باتوجه توليدي واحدهاي
آنها ياري به مي‌تواند كه مالي منبع تنها و دارند سرمايه
مالي منابع ساير به دستبابي اينكه به توجه با -بشتابد ،
بهادار اوراق بورس در مردم مشاركت -است محدود بانكها مثل
بورس در سهام ارزش سقوط پيامدهاي درباره بايد لذا و است
.شود انديشيده جدي تدابيري
سرمايه‌گذاري شركت" دنيا بزرگ بورسهاي در:مي‌گويد وي
به اقدام سهام ، قيمت تنزل زمان در كه دارد وجود "فراگير
در مي‌كند سهام فروش به اقدام سهام صعود هنگام در و خريد
.است پايدارتر بازارها اين در سهام ارزش نتيجه
ترغيب بهادار اوراق بازار در سرمايه‌گذاري در بايد مردم
در كه دارند تمايل آنها بيشتر زيرا شوند ،
لوازم پيكان ، خانه ، خريد مانند سنتي سرمايه‌گذاريهاي
رهايي و گريز براي.شوند سهيم ارز و سكه دوام ، با خانگي
سهام براي مناسب سياسي محيط سرمايه‌گذاريها ، نوع اين از
.است الزامي سهام ارزش پايداري و
از استفاده سهام ، بازار تشكيل هدف كه نبريم ياد از
يا و كشور داخل در حقوقي و حقيقي افراد همه پس‌انداز
سرمايه‌گذاري طرح‌هاي مالي نيازهاي تا است كشور از خارج
.شود تامين مردم مشاركت با
تحت سهام بازار كه باورند اين بر اقتصادي كارشناسان
سهام ارزش نوسان در كه دارد قرار گوناگوني عوامل تاثير
نظامي اقتصادي ، سياسي ، است ممكن عوامل اين.دارند تاثير
بروز هنگام به كارشناسان باور به.باشد اجتماعي حتي و
بين از حاكم اقتصادي شرايط به اعتماد سياسي ، بحران‌هاي
را خود پولهاي كه مي‌دهند ترجيح سهام صاحبان و مي‌رود
معتبر ارزهاي به تبديل ويا باشند داشته همراه به نقد
دليل به جنگ بروز احتمال يا و جنگ زمان در.كنند دنيا
، نظامي حملات از ناشي زيربنايي ، تاسيسات نابودي احتمال
ترتيب اين به.مي‌كنند سهام بورس از خروج به اقدام مردم
كاهش موجب كند تهديد را سهام ارزش امنيت كه عاملي هر
.مي‌شود سهام بازار از خروج يا و سهام ارزش
نقش نيز اقتصادي تصميم‌گيريهاي و مسائل راستا ، همين در
مثال عنوان به.دارد سهام ارزش نوسان در تعيين‌كننده‌اي
از بخشي كه بنگاه‌هايي براي ارز نرخ افزايش به تصميم
اوليه مواد مانند -مي‌كنند وارد خارج از را خود نيازهاي
مي‌شود موجب افزايش اين.دارد مالي بار -ماشين‌آلات يا
نقدينگي كمبود دليل به و يابد افزايش شده تمام قيمت كه
بازار در توليدي واحدهاي مانور قدرت و يابد كاهش توليد
.يابد كاهش آنها سهام ارزش نتيجه در و كاهش
در دولت تصميم‌هاي اقتصادي ، تحريم مانند مشكلاتي همچنين
دولتي ، خدمات نرخ افزايش جاري ، هزينه‌هاي كاهش زمينه
طور به اجتماعي و انتقالي پرداخت‌هاي و هزينه‌ها كاهش
اوراق بورس.مي‌گذارد منفي اثر سهام بازار در مستقيم
و ركود دوران جهان بورسهاي ساير مانند نيز تهران بهادار
در بار يك بازار اين در.است سرگذاشته پشت را خود رونق
شاهد سو ، اين به سال 75 نيمه در نيز بار يك و سال 72
.بوديم بورس سهام قيمت كل شاخص كاهش و ركود دوره
در شديد نوسانات بروز دلايل جمله از بورس كارشناسان
قيمت شديد افزايش دولتي ، سهام عرضه كاهش را سهام بازار
همان در تورم نرخ فزاينده رشد سال 74 ، دوم نيمه در سهام
قوانين جديد ، سرمايه‌گذاري شركتهاي سهام عرضه سال ،
ابزارهاي فقدان و بانكي انقباضي سياستهاي مالياتي ،
.مي‌دانند حمايتي
بازار فعاليت بر حاكم قوانين كارشناسان اين اعتقاد به
دقيق نظارت به قادر و ندارد را لازم كارآيي تهران بورس
واقعي حقوق حفظ و حمايت و كارگزاران فعاليت بر
.نيست سرمايه‌گذاران
اوراق بورس كنوني وضعيت مورد در اقتصادي كارشناس يك
در و امروز دنياي در بورس مكانيزم:مي‌گويد بهادار
تجهيز و تامين اصلي منابع از يكي پيشرفته غربي كشورهاي
.مي‌آيد حساب به سرمايه بازار
لندن ، بورسهاي در روزانه كه پولي ميزان كه ، طوري به
ميليارد صدها از بيشتر مي‌شود مبادله فرانكفورت توكيو ،
كنار در سرمايه تجهيز براي مهم عامل يك و مي‌شود دلار
و مستقيم سرمايه‌گذاريهاي يا بانكي نظام مثل ديگر عوامل
.است سهام بازار همين كشورها ، بيمه‌اي منابع تامين
ايران اقتصادي ساختارهاي اينكه دليل به ما كشور در اما
بازار اوليه شرطهاي پيش و كار و ساز با چنداني تناسب
مالي منابع و نكرده رشد چندان بازار اين نداشته را سهام
نكرده فراهم سرمايه‌گذاريها براي اعتنايي و توجه قابل
.است
كه چند هر:مي‌دهد توضيح شرطها پيش اين مورد در وي
جا جابه روزانه را ريال ميليارد صدها بورس مكانيزم
سرمايه‌هاي به مربوط پول اين توجه قابل بخش اما مي‌كند
.است پايين روبه متوسط درآمدهاي با متوسط طبقه اين
كوچك درآمدهاي صاحبان كه است فضايي بازار اين كلي طور به
.كنند مشاركت بتوانند متوسط و خرد و
باشد ، مي ضروري سهام بازار توسعه براي كه ديگري پيش‌شرط
كلي طور به كه است كشور در اقتصادي امنيت وجود
صورت اين غير در و مي‌دهد جلوه موجه را سرمايه‌گذاريها
.بود سرمايه‌گذاريها موفقيت به اميدوار خيلي نمي‌توان
را اقتصادي ساختار بتوانيم كشور در كه است اين ديگر شرط
بهادار اوراق بازار در سرمايه‌گذاري كه دهيم سامان طوري
.باشد خطر كم و پردرآمد و سود با همراه بتواند
دارد وجود پذيري خطر قدري يك سرمايه‌گذاري هر در گرچه
سود حداقل از بازاربايد اين در سرمايه‌گذاري اما
انگيزه‌اي تا نباشد شديد خطر معرض در و بوده برخوردار
به آنها تا شود فراهم متوسط و كم سرمايه‌هاي صاحبان براي
اين ايران در متاسفانه اما.دهند ادامه خود مشاركت
ساير در سرمايه‌گذاري و نداشته وجود امتيازات و زمينه‌ها
حتي پول ، دادن نزول و تجارت مثل سنتي بازارهاي
بيشتري رونق خانه و خودرو خريد بانكها ، در سپرده‌گذاري
.است داشته
پديد كشور در فضايي بعد به سال 69 از:مي‌دهد ادامه وي
خود براي (سهام) سرمايه بازار اين حال هر به كه آمد
بازار موفقيت چون اما بود خوب شروع نقطه.شود بازاري
بود اقتصادي تعديل جامع برنامه كردن عمل خوب درگرو سهام
طبيعي نشد ، اجرا ايران در كامل طور به نيز استراتژي آن و
اجرا به -سهام بازار جمله از -كه هم بخشهايي كه است
.نياورند بدست كاملي موفقيت درآمد
درون در خصوصي‌سازي:اقتصادي كارشناس يك گفته به
نمي‌توانيم ما و است اقتصادي تعديل نام به برنامه‌اي
مي‌خواهيم اما نمي‌كنيم نرخي يك را ارز نرخ كه بگوئيم
بايد.است غيرممكن اين باشيم ، داشته بهادار اوراق بورس
اداري بندهاي و قيد كنيم ، رها را شركتها سودآوري نرخ
ماليات درصد نمي‌توانيم 54 ما.يابد كاهش دولتي شركتهاي
انتظار آن كنار در و باشيم داشته صنعتي سرمايه‌گذاري
عمل موفق شركتها بهادار ، اوراق بورس در كه باشيم داشته
زيرزميني بخش براي سهام ، بازار كنار در كه حالي در.كنند
همه اين با.است صفر ماليات نرخ سرمايه ، بازار غيررسمي و
حدود 100 از تهران بورس در شده پذيرفته شركتهاي شمار
.رسيد سال 76 پايان در واحد از 263 بيش به سال 69 در شركت
به دولتي بخش سهم ميليون حدود 307 در چيزي سال 1375 در
سال 902 همين در و شد واگذار تومان ميليارد مبلغ 177
.شد فروخته تومان ميليارد حدود 440 ارزش با سهم ميليون
سال 1370 در شده فروخته سهام ارزش كه بدانيم است جالب
به 10 رقم اين سال ظرف 5 و بود تومان ميليارد حدود 48
بسيار عملكرد كه يافت افزايش (تومان ميليارد 440) برابر
.بود خود نوع در درخشاني
بود اين يكي نرفت ، پيش به موفقيت با چرا اينكه علت اما
تحت و سو اين به سالهاي 75 ظرف ايران اقتصادي امنيت كه
شدن متوقف.كرد پيدا معكوس روند سياسي كشاكش‌هاي تاثير
مزيد بورس مورد در مجلس مصوبات بعضي و سازي خصوصي روند
و خرد سرمايه‌هاي اقتصادي ، امنيت تضعيف با و شد علت بر
و كرد ، پيدا زيرزميني و غيررسمي بخشهاي سمت به سوق كلان
ماليات هم و قوانين نظر از هم مولد ، بخشهاي بر فشار
بورس و صنعتي بخشهاي در سودآوري نرخ آن پي در و شد زياد
.يافت كاهش شدت به
و است كشور اقتصادي ساختار از بخشي بورس:كرد تاكيد وي
.است كشور هر اقتصاد آيينه سهام بازار روشن‌تر بيان به
باشد ركود حال در كشور يك اقتصادي ساختار وقتي است بديهي
موجب عوامل اين تمام بود نخواهد كار در رونقي بخش آن در
اين و برسد حاضر حال در ممكن حداقل به بورس فعاليت كه شد
و مسكن مانند سرمايه‌گذاري بخشهاي ساير به فعاليت كاهش
در سهام قيمت متوسط اكنون.است رسيده نيز سرمايه بازار
اين كه حالي در است واحد حدود 1500 (آن كل شاخص) بورس
چهارم ماهه سه در) هم واحد حدود 2000 به سال 75 در رقم
بورس سهام ارزش متوسط ثابت قيمت يعني.رسيد (سال 75
.است شده نصف اكنون
اوراق بورس در شركتها پذيرش براي لازم استانداردهاي
شركتي"مثلا.است نشده رعايت خيلي ايران در بهادار
و بگيرد ارز توجهي قابل مقدار سالي ، يك در توانسته
چندي شايد و برساند برابر چند به "ظاهرا را خود سودآوري
به و بگيرد ملاحظه‌اي قابل ارز نتواند شركت همين ديگر
منفي آن در سرمايه‌گذاري بلكه نداشته كه سودي دليل همين
.است شده هم
اوراق بورس داخلي نارسائيهاي خصوص در بورس كارشناس يك
تا 40 به 30 مربوط بورس در موجود قوانين:مي‌گويد بهادار
گذشته دوره‌هاي به مربوط ماليات قوانين است ، گذشته سال
مولد سرمايه‌گذاري و سهامداران موجود شرايط با كه است
لحاظ قوانين اين در سرمايه‌گذاري انگيزه و ندارد همخواني
تدوين گونه‌اي به بايد قوانين اين كه حالي در.است نشده
موجود تورم نرخ به توجه با را سهامداران انتظارات كه شود
توليت ديگر سوي از.كند توجيه بازار اين در سوددهي و
خصوصي شركتهاي كمرنگ حضور و دولت سوي از شركتها مديريت
مشخص حركت و هدف يك به رسيدن از مانع بازار اين در
.است توسعه‌اي
دارد وجود سهام بورس در نيز ديگري مشكلات:مي‌افزايد وي
و مديريتي و ساختاري انسجام به نياز آنها رفع براي كه
.است قانوني
به.است سهامداران سود بازار اين در ناقص قوانين جمله از
شركتها سوي از سهامداران به سود برگشت زمان نمونه عنوان
تاخير قبال در اما.است ماه بورس 8 مقررات و قوانين در
نيز بورس قوانين در و نشده انديشيده تدبيري هيچ پرداخت
شركتي اگر و است نگرفته صورت لازم پيش‌بيني مورد اين در
دارد ، خسارتي و حكمي چه اينكه و است مجرم آيا كرد تخلف
مبادله براي موقت گواهي دادن ديگر نمونه يا.نيست معلوم
بورس در اكنون رويه ايناست بهادار اوراق بازار در سهام
در و باشد موجود سازها بازار آنكه بدون مي‌شود اجرا
برگه‌هاي با سهام فروش يا خريد به اقدام ضروري مواقع
شركتها سوي از شده اعلام سود اينكه ديگر نكته.كند موقت
قوانيني نباشد واقعي اگر و نيست تحليل و ارزيابي قابل
نظر بهشود برخورد متخلف مديران با كه ندارد وجود
بر حاكم فعلي مديريت در تصميم‌گيري ثبات براي مي‌رسد
.درآيند هياتي پوشش تحت آن متوليان بهادار اوراق بورس
سرمايه بازار متولي كه شد عنوان سميناري در امسال البته
"سرمايه بازار بر نظارت هيات" به‌نام هياتي قالب در
امور وزارت آن راس در كه شود برپا نفر از 9 متشكل
و قوانين بازبيني بدون بهرحال.است دارايي و اقتصادي
كافي مشكلات رفع براي مستقل طور به تشكيلات ، اين مقررات
.نيست
با اكنون بهادار اوراق بورس البته:گفت پايان در وي
ارتباط در سهام ، قيمت كاهش جريان بلكه نيست مواجه بحران
به وابسته شركتها اين اكثر چون و شركتهاست سودآوري با
فعلي شرايط هستند تجهيزات و اوليه مواد واردات براي ارز
كلان اقتصاد از آيينه‌اي خود بورس چون اما است شده حاكم
بخش اين مشكلات اقتصادي ، كلان مشكلات رفع با است كشور
.شد خواهد حل نيز اقتصادي
با همچنان سهامداران اگر است ، ضروري هم نكته‌اي يك ذكر
صرف به فقط كنند فروش و خريد به اقدام منطق ، بدون تبعيت
سهام آن يا سهام اين فروش يا خريد به اقدام افرادي اينكه
.شد نخواهد برخوردار بيشتري ثبات از بازار كرده‌اند ،
ارزش كاهش هميشه كه مي‌دهد نشان پيش‌بيني‌ها:گفت وي
اكنون اما است داشته همراه به را سهام قيمت افزايش ريال ،
و يافته كاهش ريال ارزش يعني است حاكم شرايط اين عكس
واقعي ارزش و است غلط اين است ، يافته كاهش نيز سهام قيمت
اين و برمي‌گردد خود جاي سر به ثابت قواعد طبق بر سهام
.است انكار غيرقابل
رضايي مريم
|
